German bond mutual fund performance in periods of crisis and non-crisis

Dissertação de mestrado em FinançasNesta dissertação são analisados fundos de obrigações alemães que investem na Alemanha ou na Zona Euro durante o período de Janeiro de 2005 até Dezembro de 2020. A performance é analisada usando um modelo multifactor não condicional, incluindo como factores de risco a rendibilidade em excesso de um fundo de acções e um spread de crédito. Também são analisados o modelo condicional que incorpora variáveis de informação como o diferencial das taxas de juro de longo e curto prazo e uma medida de aversão ao risco (IRW) e o modelo com uma variável dummy diferenciando períodos de recessão e expansão. A performance dos fundos de obrigações que compõem a amostra é negativa onde a maior parte dos portfólios de fundos não conseguem superar o mercado, com alfas negativos em todos os modelos. Os resultados suportam o uso do modelo de avaliação de performance condicional, com comprovação de risco variável e desempenho dependente das variáveis de informação. O modelo condicional e modelo com variável dummy acrescentam poder explicativo em relação ao modelo não condicional. Os fundos de obrigações parecem ter um desempenho neutro durante períodos de recessão com apenas um coeficiente significativo negativo para o portfólio de obrigações Corporate.In this dissertation we analyze the performance of German bond funds that invest either in Europe, Eurozone or in Germany during the period of January 2005 to December 2020. Performance is analyzed using an unconditional multifactor model, with the excess return on a bond market index, the excess return on a stock market index and a default spread factor as risk factors. In addition, a conditional model incorporating as information variables available to investors at the time returns were generated, the term spread and a measure of risk aversion (IRW), and a model using a dummy variable to distinguish expansion and recessions periods are also analyzed. The performance of the bond funds overall is negative with the majority of the funds underperforming the market, with negative alphas across all models. Our findings support the use of the conditional performance evaluation model, since it is found strong evidence of both time-varying risk and performance. The conditional model and the model with the dummy variable add explanatory power in relation to the unconditional model. Bond funds have a neutral performance during recession periods with only one significant and negative coefficient for Corporate bond portfolio

How the case against Facebook stacked up

UID/CCI/04667/2016The case against Facebook has been stacking up for some time now, but in the last two years it gained further consistency. The Brexit referendum and the American presidential elections brought to light the dominant social network as a threat to democratic processes and liberal societies, with the Cambridge Analytica scandal further undermining Facebook’s credibility. Now that the first official reports have been published and a growing stack of literature and scientific analysis is available, it is time for a systematized review of both the repercussions of Facebook on democracy and public speech, and the proposed ways to tame it. I start by framing the problem by using the first official reports on the use of Facebook as a tool to undermine democratic processes; I then proceed to explain how this social network has evolved from a champion of liberation across the Middle East into a weapon of mass interference and manipulation both by foreign governments and local agencies; finally, I trace the possible paths forward considering the referenced literature. The point made in this essay is that it became inevitable for liberal democracies to regulate big tech, starting with social media. Facebook is the case in point, due to its massive scale and seriousness posed by its several cases of misconduct – but the whole movement should lead to a new take on the role of technology in society.publishersversionpublishe

Plataforma para rastreio neonatal com suporte a múltiplos formatos de dados e patologias

It is currently difficult to find a society that is not surrounded by new technologies, which are constantly emerging and evolving. With this technological evolution, many areas also began to enter a new era, as is the case of medicine, more specifically the screening of metabolic diseases in newborns. For a long time, it has been a great concern to discover the reasons why newborn babies, apparently healthy, die. With the emergence of new analysis techniques, it was possible to begin to unravel and find solutions to avoid these fatalities. Nowadays, there are already programs for diagnosing metabolic diseases in newborns and equipment capable of analyzing samples that allow diagnosing these diseases. In order to support technicians who examine the data coming from these equipment, and to prevent errors, there was a need to create systems capable of providing this support.Atualmente é dificil encontrar uma sociedade que não se rodeie com as novas tecnologias, que não param de surgir e evolir. Com esta evolução tecnológica, muitas àreas começaram também a entrar numa nova era, como é o caso da medicina, mais especifiacamente o rastreio de doenças metabólicas em recém nascidos. À muito tempo, que é uma grande preocupação descobrir os motivos aos quais levavam bebés recém nascidos, aparentemente saudáveis, a vir a falecer. Com o aparecimento de novas técnicas de análise, foi possível começar a desvendar e encontrar soluções para evitar essas fatalidades. Nos dias de hoje, já existem programas para diagnóstico de doenças metabólicas em recém nascidos e equipamentos capazes de analisar amostras que permitem diagnosticar essas doenças. Tendo em vista dar suporte a técnicos que examinam os dados vindos desses equipamentos, e prevenir erros, houve a necessidade de criar sistemas capazes de dar esse apoio.Mestrado em Engenharia Informátic

Boutique advisory in Europe: acquirers´ choice and performance

This study analyses how European acquirers determine their choices between boutiques and full-service advisors, and how such choice impacts their announcement returns on M&A transactions. The only study on the impacts from boutiques expertize and independence was performed by Song et al. in 2013, in a US setting. This study attempts to fill a gap in the literature to what regards the value of boutiques in Europe, by focusing on acquirer side only but including both public and private acquisitions, for the period 2000 to 2016. Using a probit model for the determinants in the choice of an advisor, this study’ findings suggest that boutiques expertize and independence are greatly valued in more complex transactions and for acquirers with an inferior need for the funding capacity and reputation of full-service advisors. Yet, some results differ according to target’s status. Finally, using a 2SLS procedure to determine the impacts on acquirers’ returns, the results propose that the European market does not significantly react to the choice of a boutique advisor

Exploring the use of blockchain in academic management systems

Trabalho de projeto de mestrado, Segurança Informática, Universidade de Lisboa, Faculdade de Ciências, 2020A tecnologia blockchain é um tópico em voga, com a sua visibilidade a estar directamente associada às criptomoedas, cuja grande expansão foi impulsionada pela Bitcoin (BTC). Apesar desta “explosão” recente, os conceitos base da tecnologia blockchain já têm décadas. O Hashcash, por exemplo, já utilizava um sistema de validação semelhante à Bitcoin para mitigar spam e ataques de negação de serviço. Embora os termos Bitcoin e blockchain tenham uma forte conotação, não são equivalentes. De forma concreta, uma blockchain é uma estrutura de dados que armazena informação numa cadeia de blocos ligados (block+chain) e cuja sequência é validada através de criptografia, particularmente funções de síntese (hash). Aumentar a cadeia requer que haja consenso entre os participantes sobre qual o próximo bloco a adicionar, consenso esse que é atingido por diversos mecanismos como sendo o Nakamoto consensos da Bitcoin, baseado em Proof-of-Work. Uma vez adicionado um bloco, essa informação é propagada aos participantes, existindo uma representação global e coesa da blockchain para todos. Um ponto importante é que não é possível apagar dados uma vez inseridos, o que, combinado com a verificação criptográfica e o uso de consenso, torna-a resistente à manipulação do seu conteúdo. É claro que esta tecnologia tem um grande potencial disruptivo, o que por sua vez tem causado uma “corrida ao ouro” digital, levando a que muitas organizações criem as suas próprias blockchains para posicionar-se no mercado. Os casos de uso já comprovados aproveitam as características da blockchain e variam entre aplicações financeiras baseadas em tokens que tiram partido da descentralização e a transposição para blockchain de actividades em que a auditabilidade e resistência à manipulação é altamente valorizada como sendo a gestão de cadeias logísticas. A qubIT, enquanto criadora de soluções de sofware, propôs este projecto para explorar o uso desta tecnologia no seu âmbito principal de negócio, os sistemas de gestão académica. Foi assim ideada uma prova de conceito com o objectivo de permitir validar documentos académicos assim como partilhar dados entre (e através das) instâncias Fenix das instituições da Universidade de Lisboa. Inspirando-se num dos casos de uso comprovados de blockchain, o rastreio de cadeia logística, a visão desta prova de conceito poderia ser descrita como “rastreio de documentação académica”. A questão a responder é: como podemos avaliar a validade de um documento académico para além da assinatura digital que lhe está aposta? Um exemplo seria o caso em que o documento está assinado por alguém que, naquele momento, não tinha legitimidade para o fazer. O objectivo é publicar informação numa blockchain e, através desta, estabelecer um registo cronológico imutável que pode ser utilizado para adicionar maior legitimidade e transparência a um documento académico. Existem dois principais desafios para o uso de blockchain para documentos académicos. O primeiro provém do cumprimento do RGPD. Por exemplo, sabendo que os dados ficam de forma permanente na blockchain, como lidar com a revogação de consentimento sobre dados já publicados. Relacionado com este, surge também a falta de suporte legislativo para valores armazenados na blockchain (não está estabelecido o seu valor probatório), especialmente quando comparada com o suporte existente para as assinaturas digitais. O primeiro passo foi escolher uma blockchain para a implementação. Começámos por decidir entre a utilização de uma rede aberta, já existente, ou criar a nossa rede através de uma blockchain permissionada. Aqui analisámos o uso de Ethereum. Com a sua rede e suporte para várias linguagens de desenvolvimento, era uma opção viável. Tinha a vantagem de podermos beneficiar da infraestrutura já existente, incorrendo apenas nos custos associados ao seu uso. Contudo, devido a esses custos e à inexistência de regulamentação para os enquadrar, optámos por criar a nossa própria infraestrutura através de uma solução permissionada. Para tal, analisámos várias implementações até que a escolha foi reduzida a dois candidatos, Fabric e Corda, que comparámos extensivamente. A abordagem tomada contrastou-os em três áreas: governança, que dados são visíveis e como são acedidos pelos participantes; suporte, quão activa é a equipa de desenvolvimento e como são resolvidos incidentes; e arquitectura, explorando os aspectos técnicos relacionados com suporte para linguagens de programação ou armazenamento de dados. No fim, foi escolhido o Corda por ser baseado em Java, podendo assim ser rapidamente integrado com o conjunto de tecnologias já utilizadas e acelerar o desenvolvimento da prova de conceito. Contribuindo para esse processo foi também criado um ambiente de desenvolvimento com as ferramentas necessárias para a criação de aplicações Corda (CorDapps). A salientar, contudo, que o Corda não é estritamente uma blockchain, mas sim um livro-razão (ledger) distribuído. Esta distinção aplica-se porque, no Corda, não existe um estado global partilhado mas sim conjuntos de registos que são visíveis para as entidades consoante as transacções em que participam. Utilizando a versão open source do Corda foi construída a Academic CorDapp. Esta aplicação permitia que fosse publicada e partilhada informação entre várias instânciasdo Fenix. Os dados publicados agregavam informação relativa a estudantes, cursos, notas e documentos e, com o seu registo no ledger, permitiam estabelecer uma cronologia imutável do progresso académico de um estudante numa instituição. Esta aplicação funcionava de forma autónoma, através da linha de comandos, com a sua integração no Fenix condicionada a um parecer favorável após análise pela equipa de soluções de negócio. Nesta avaliação, determinou-se que o Corda tinha alguns aspectos técnicos mais fracos (p.ex., suporte para bases de dados) mas era capaz de cumprir os requisitos para integração. O ponto principal levantando na avaliação foi que a proposta de valor adicionado pelo uso de blockchain era insuficiente quando comparada aos mecanismos de assinatura digital qualificada já existentes, especialmente se utilizado o padrão LTV. Foram então re-avaliadas as opções que tínhamos previamente excluído no processo de escolha do Corda. A solução em Ethereum continuou inviável pelas razões que tinham determinado a sua exclusão inicial: falta de suporte legal assim como a dificuldade em estimar os custos de operação. Foi discutida a possibilidade de reimplementar a aplicação utilizando o Fabric ou outra solução permissionada. Isto, apesar de resolver as limitações tecnológicas do Corda, não conseguia sanar a comparação com as assinaturas digitais que comprometia a viabilidade comercial. Assim sendo, a equipa deu um parecer desfavorável e decidiu que o projecto não iria avançar para a fase de integração em produção. Não obstante este desfecho, este projecto foi frutífero para estabelecer uma base de conhecimento sobre as implementações blockchain existentes, permitindo guiar adequadamente projectos futuros, assim como deixou preparadas ferramentas para acelerar o processo de desenvolvimento e aumentar a competitividade em futuras oportunidades neste espaço de negócio.The term blockchain is a “hot topic” in technology, with its visibility in the mainstream being boosted by the cryptocurrency boom brought forth by Bitcoin (BTC). An enterprise solutions developer, qubIT proposed this project to explore the use of blockchain technology in their main business scope, academic management systems. For that, a proof of concept was devised that used blockchain with the goal of providing document validation and data sharing across (and through) Fenix instances of ULisboa’s schools. Taking inspiration from a proven use case, supply chain traceability, the project’s vision could be described as “academic document transparency”. The main concerns regarding the project’s outcome were possible GDPR issues (e.g., revoking consent) and a lack of regulatory backing when compared to digital signatures. First step was to choose a blockchain implementation. We started by deciding between using an open, existing blockchain network or building it using a permissioned blockchain. For this we considered Ethereum. It was a viable option but, due to regulatory concerns, we decided to opt for a permissioned blockchain. After exploring different blockchain offerings, we narrowed the choice down to Fabric and Corda, comparing them in depth. In the end, Corda was chosen and its open source version was used for the Academic CorDapp. This application allowed Fenix instances to publish information on a shared ledger, using it to chronologically track a student’s academic achievements. It functioned in a stand-alone manner, with a favorable evaluation from the Business Solutions team determining its integration into Fenix production systems. Corda was found lacking in some technical aspects (e.g., database support) but capable. The key issue was that the value added by using blockchain was insufficient when compared to qualified digital signature mechanisms, specifically the LTV standard, which led to the decision of not pursuing the project any further. Despite this, this project had a positive outcome in building know-how regarding blockchain that will help guide future ventures in this area

Business plan for an innovative tutoring and study center

This thesis is the elaboration of a business plan for developing a totally innovative center in Portugal. It is innovative because there are still no places like this in our country. The project consists in a tutoring center which encloses a space exclusively for studying and also a cafeteria service, meaning that students can come to the center to study, make their homework and individual or group Works, once they have space and conditions to do so: tables, chairs, internet WIFI and all the commodities needed. But they can also opt for having tutoring sessions on some curricular unities, in which they might have difficulties. All this is associated to a cafeteria service which allows for students to eat and drink something without having to leave the center. There will also be a high technological printer, which can print any type of work in high quality and that students can use to print the work they make at the center. However, for the creation of a center like the one described to be possible, it is necessary to make diverse studies. Firstly, a literature review on strategic management and business plans has been made. Next, has proceeded a market analysis. Only after making a market analysis it was possible to create a marketing plan. Finished the marketing plan, it was elaborated a management plan. To conclude, it is necessary to make the entire financial analysis in order to have a perception of the business’s viability.Esta tese é a elaboração de um plano de negócios para a criação de um centro totalmente inovador em Portugal. É inovador porque no nosso país ainda não existe nada deste género. O projeto consiste num centro de explicações que engloba um espaço de estudo e um serviço de cafetaria, o que significa que estudantes podem ir ao centro apenas para estudar, fazer trabalhos de casa e trabalhos individuais ou de grupo, uma vez que têm espaço e condições para tal: mesas, cadeiras, acesso à internet e todas as comodidades pretendidas. Mas podem também optar por ter explicações de alguma unidade curricular em que estejam a sentir dificuldades. Tudo isto está associado a um serviço de cafetaria que permite aos estudantes comerem e beberem qualquer coisa sem terem de sair do centro. Haverá também uma impressora de tecnologia avançada que permite a impressão de qualquer tipo de trabalho com elevada qualidade e que os estudantes podem utilizar para imprimir trabalhos que tenham feito no centro. Contudo para que seja possível a criação de um centro como o descrito, é necessário realizar diversos estudos. Primeiramente realizou-se uma revisão literária sobre gestão estratégica e planos de negócios. De seguida procedeu-se a uma análise de mercado. Apenas depois de fazer uma análise de mercado foi possível criar um plano de marketing. Terminado o plano de marketing, elaborou-se um plano de gestão. Para concluir, é necessário fazer toda a análise financeira a fim de percecionar a viabilidade do negócio

Uber’s rebranding : the effects on Generation Y’s brand perception : case study

Nowadays, time scarcity affects all consumers. In fact, time is one of the most important commodities and brands have come across with a generation with unique traits: Generation Y. Brands were forced to adapt to the current landscape shaped by this generation: higher levels of impatience, more intricate consumption patterns and higher skepticism towards traditional marketing strategies than previous generations. Furthermore, brands had to reconsider their strategies to efficiently communicate and influence consumers, keeping in mind that any subtle change can generate a positive or negative response from consumers. But what happens when a company proceeds with a rebranding process? What will be the effect of this change in the consumers’ perception over the brand? In this master thesis, the literature review was focused on three key areas: brand, particularly in the identity mix; rebranding including advantages, risks and impact and lastly, in Generation Y. Regarding methodology, the object of analysis was Uber since it met the criteria defined. To evaluate Uber’s rebranding effect on the overall brand perception, the author followed a single-case study method complemented with two independent sample surveys. In conclusion, Uber’s new visual identity was not well-received by the sample analyzed with the previous logo scoring better results in most of the attributes under study when compared to the recent logo. Actually, these attributes provided interesting insights that could justify this preference. The company failed to communicate their brand repositioning to consumers in a meaningful way and, therefore Uber’s rebranding had a negative effect on Generation Y perception over the brand

Infectious etiology in inflammatory bowel disease – participation of mycobacterium avium subsp. paratuberculosis and adherent-invasive strains of escherichia coli

Trabalho Complementar apresentado à Universidade Fernando Pessoa como parte dos requisitos para obtenção do grau de Licenciado em Ciências da NutriçãoInflammatory Bowel Disease (IBD) includes Crohn’s Disease (CD) and Ulcerative Colitis (UC), with its etiology still to be established. IBD has been suggested to be an interaction between genetic susceptible host, microbiome interactions and induction of an abnormal immune response. This study proposes to evaluate the multiple literature present and understand the possible activity of bacteria. There have been identified multiple polymorphisms in CD and UC patients, from multiple agents related with immune response. These polymorphisms also seem to be useful for the colonization of specific bacteria, like Mycobacterium avium. Paratuberculosis (MAP) and Adherent-Invasive Escherichia Coli (AIEC) that seem to be involved in the IBD etiology as a causative agent or as an opportunist pathogen of the genetic susceptibility, however this involvement is still unclear and the studies until now are ambiguous when compared with each other. Moreover, environmental factors like diet seem to be involved in the development of IBD, especially when considered the high prevalence and increase of IBD in western countries and newly westernized countries, respectively. Concluding that a western diet is a participant in the development of IBD. On the other side with the presence of plantbased diet it could be used as a therapeutic agent granting remission in IBD.A Doença Inflamatória Intestinal (DII) inclui a Doença de Crohn(DC) e a Colite Ulcerosa(CU), estando a sua etiologia por estabelecer. DII encontra-se associada a uma interação entre hospedeiros geneticamente suscetíveis, interações do microbiota e a presença de uma resposta inflamatória exacerbada. Com este estudo pretendeu-se avaliar a literatura existente e estabelecer uma ligação entre a etiologia e a atividade de agentes microbianos. Foram identificados com maior frequência em pacientes com DC e CU, a presença um leque variado de polimorfismos, relacionados com os agentes eretores da resposta imune. Estes apresentam-se com ferramentas uteis para a colonização de bactérias como Mycobacterium avium. Paratuberculosis (MAP) e Adherent-Invasive Escherichia Coli (AIEC), que tem sido ligada à etiologia da DII como agentes causadores ou potenciais patogénios oportunistas. Contudo, a informação existente é ambígua não permitindo concluir a causalidade destes microrganismos. Adicionalmente, a o estudo de fatores ambientais com à dieta apresentam-se envolvidos no desenvolvimento da DII, especialmente quando considera a elevada prevalência e aumento da DII em “Western Countries” e em “Newly-Westernized Countires”, respetivamente. Levando a concluir que uma dieta ocidental é um fator de risco para o desenvolvimento da DII, realçando-se assim a dietas de base-vegetal como potenciais agentes terapêuticos para a remissão da DII.N/

Generating Multidimensional Clusters With Support Lines

Synthetic data is essential for assessing clustering techniques, complementing and extending real data, and allowing for a more complete coverage of a given problem's space. In turn, synthetic data generators have the potential of creating vast amounts of data -- a crucial activity when real-world data is at premium -- while providing a well-understood generation procedure and an interpretable instrument for methodically investigating cluster analysis algorithms. Here, we present \textit{Clugen}, a modular procedure for synthetic data generation, capable of creating multidimensional clusters supported by line segments using arbitrary distributions. \textit{Clugen} is open source, 100\% unit tested and fully documented, and is available for the Python, R, Julia and MATLAB/Octave ecosystems. We demonstrate that our proposal is able to produce rich and varied results in various dimensions, is fit for use in the assessment of clustering algorithms, and has the potential to be a widely used framework in diverse clustering-related research tasks

How does educational background diversity influence team's purpose in the portuguese management consulting sector

O presente estudo expõe a vivência do propósito em equipas de consultoria, através da lente de consultores de gestão em Portugal. Adotando uma abordagem interpretativa, indutiva e qualitativa, por meio de entrevistas com membros de consultoras de grande renome, o presente ensaio examina a compreensão dos participantes sobre a formulação, desenvolvimento e vivência de um propósito de equipa. A questão de investigação "How does educational background diversity influence team's purpose in the Portuguese management consulting sector?" possibilitou a procura de dimensões que influenciam os participantes no fenómeno em causa. Os resultados demonstram que a definição mista do propósito e a homogeneização dos membros da equipa levam a que os mesmo não percecionem um impacto da diversidade de experiência educacional no propósito da equipa. O estudo contribui então para o desenvolvimento da compreensão do impacto da diversidade de formação educacional num dos traços de sucesso das equipas, enriquecendo as áreas científicas relacionadas com o estudo da diversidade, do funcionamento das equipas e com o setor de consultoria de gestão.The present study presents insights into the experience of management consultants of team's purpose in Portugal. Adopting an interpretive, inductive and qualitative approach, using interviews from members of highly renown consulting firms, the article examines the participants' understanding of the formation, development and experience of a team purpose. The research question "How does educational background diversity influence team's purpose in the Portuguese management consulting sector?" enabled the search for dimensions that influence participants' experience. The results demonstrate that, in the participants' perception, diversity of educational background does not impact team's purpose due to a mixed definition of the purpose and the homogenisation of the team members. The study contributes to the development of the understanding of the impact of diversity on one of the teams' successful traits, enriching the research fields of diversity, teams and management consulting